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약 한 달 전쯤인 3월 말에 테슬라의 주가가 크게 하락했다.

그 때 테슬라 기업의 재무상태가 굉장히 좋지 않다는 신용평가사들의 의견이 있었고, 몇 개월 안에 파산을 한다는 의견도 있었다.

뿐만 아니라 테슬라의 첫 보급형 전기차인 모델X 가 도로 주행 중에 사고가 나고 배터리 폭파로 화재가 났었다.

그 당시 자동주행시스템을 사용하고 있는 지는 확실하지 않다고 미국 연방교통안전위원회가 설명했다.

이런 일련의 사건들로 테슬라의 주가는 8%가량 급락했었다.

하지만 최근 주가를 보면 다시 1년 이동평균선 정도로 회귀하는 모습을 보인다.

테슬라에 투자하고 싶은 마음이 없어 재무상태를 간단히만 보자면 지금까지 기업은 계속 커지고 있는데 적자를 계속 내고 있으므로 흑자 전환을 하기 전까지는 계속 빚이 쌓이고 있다고 보면 될 것 같다.

따라서 아무리 테슬라와 엘론 머스크가 파급력이 있다고 하더라도 좋은 기업평가를 줄 수 없다고 생각한다.

내가 신용평가사라고 생각하고, 기업평가를 한다면 기업의 주가에는 CEO 리스크가 크게 작용한다고 생각하는 사람으로서 엘론 머스크를 좋은 쪽으로 평가해야할지 나쁜 쪽으로 평가해야할지 고민이다.

SpaceX나 솔라시티 같은 테슬라 아래의 회사들을 보면 굉장히 획기적이고 좋은 사업 같다고 생각한다.

하지만 사업은 어디까지나 돈을 벌려고 하는 행위로 흑자를 내므로써 기업행위를 계속 영위할 수 있는 능력이 있어야 한다고 생각한다.

그런 점에서 대부분 획기적인 프로젝트이지만 계속 일을 벌리는 엘론 머스크를 다른 사람들은 어떻게 생각할지 궁금하다.

4월 30일자로 맥쿼리인프라의 1분기 재무제표를 공시했습니다.

맥쿼리인프라의 재무제표는 https://www.macquarie.com/mgl/mkif/kr 에 잘 정리되어 모아져있습니다.

이번 리뷰는 아래 두 파일을 되었습니다. 파일에 보시면 주석과 함께 자세한 내용을 보실 수 있습니다.

1804_IR - General Presentation - 1Q 2018 (KOR).pdf

2018Q1 Asset Management Report [KOR].pdf

위에 것이 운용성과이고, 아래 것은 자산운용보고서입니다.

운용수익 및 순이익은 경제 성장률을 훌쩍 뛰어넘고, 통행량 실적 증가했습니다.

하지만 통행량 실적이 향상되었지만 통행료 수입은 1.8% 감소하였습니다.

일부 수익은 설 연휴로 동안의 통행료 면제로 인하여 이연되었다고 보면 될 것 같습니다.

여러 페이지에서 부산 신항이 언급되는 것을 보면 미래에 유망한 투자자산은 부산 신항인 것 같습니다.

진행 중인 3가지 소송에서는 2가지가 승소하고 계류 중이고, 한가가 패소 후 계류 중입니다.

다행이 자산비중이 작은 백양터널 건이 패소하여 큰 영향을 미칠 것 같진 않아 보입니다.

그리고 뒷부분에는 거래하이트와 미래가 유망한 자산에 대하여 서술해 놓았고, 마지막에는 중요한 보수와 정부의 수입 보장에 관련되어 자세히 써 놓았습니다.

기본 운용보수는 순투자가치의 1.25%pa(%pa 란 % per annum으로 per year 이란 뜻입니다.)

거기에 1.5조원을 초과하는 부분에는 1.10%입니다.

2018/04/17 - [투자] - 맥쿼리인프라 분배금 및 성과보수 분석보고서 리뷰

그리고 성과보수는 위 설명과 같은데 산정 기준은 제가 전에 쓴 위 게시물을 참고하시기 바랍니다.

여기까지가 운용성과 리뷰입니다.

자산운용보고서에는 다음과 같이 펀드의 구성이 어떻게 되는지와 어떤 투자자산으로 이루어져있는지 잘 보여주고 있습니다.

그리고 뒷 부분에는 자세한 재무제표와 주석이 있으니 한 번 훑어보시기 바랍니다.

이 글은 아래의 팅커베어님 포스팅(플레인바닐라 블로그)을 참고하여 썼습니다.

남북통일 워런트, NT Dept Corp

이번 남북정상회담을 계기로 사람들이 한반도의 평화와 통일에 관심이 많이 쏠렸다.

그래서 북한과 통일이 된다면 어떤 일이 발생하게 될 것인가에 대해서 많은 이야기를 듣게 되는 것 같다.

이번 글에서는 예전에 플레인바닐라 블로그에 올라왔던 북한의 국채에 대해서 떠올라 그 것에 대해 써보려고 한다.

플레인바닐라 블로그에서도 언급되지만 북한 채권이라고 불리우는 것은 정확히는 북한이 지불유예한 대출이다.

70년대에 외국계 은행 상대로 대출을 받은 후에 북한이 갚지 않아 디폴트 처리한 채권이다.

거래가 잘 일어나지 않아 호가가 정확히 나오지도 않는다고 하지만 액면가의 약 10%로 거래되는 것으로 추정된다.

한 때 남한과 북한 간의 분위기가 좋을 때는 액면가의 60%까지 가격이 올랐다고 한다.

만약 액면가의 10%로 이 상품을 사게 된다면 밀린 이자까지 합쳐 돈을 받는다면 액면 금액 대비 300%~600%를 받게 될 것으로 보인다고 한다.

블로그 글에 따르면 1983년 바젤협약에 의하면 국가의 전면 승계가 일어나면 승계국이 선행국의 채무를 부담하는 것으로 본다는 조항이 있다고 한다.

따라서 우리가 통일하게 된다면 우리나라가 북한의 채무를 이행을 하게 될 가능성이 있다는 것이다.

특히나 그 금액이 그다지 크지 않다는 점이 그 가능성을 키우는 것으로 보인다.

따라서 통일 리스크에 대비하여 투자할 만한 상품이나 미화 500만불 단위로 거래되고, 유동성 리스크를 고려해야 한다고 한다.

투자하기 쉽지 않은 상품이기도 하고, 정보도 별로 없지만 이 시점에서는 굉장히 흥미로운 상품인 것 같다.

http://www.whynotsellreport.com/

최근에 보유한 주식의 분석리포트를 찾다가 알게 된 사이트입니다.

이처럼 애널리스트별 보고서, 종목별 보고서를 정리해 놓아서 몰아보기 굉장히 편리합니다.

원하는 종목을 찾아 들어가면 지금까지 발표한 애널리스트들의 보고서를 아래와 같이 목표가와 함께 볼 수 있습니다.

이 사이트 이름이 WhyNotSellReport인 것 처럼 사이트 소개에는 위와 같이 나와있습니다.

개인적으로 매도리포트가 나오지 않는 우리나라 문화가 좋지 않아 보이는 사람으로써 사이트를 만든 의도도 마음에 드네요.

소개에 나온 것처럼 편향되지 않을 확률이 높은 독립적인 애널리스트들을 적극 지지한다고 하니 도움이 될 것 같습니다.

맥쿼리인프라 리포트.pdf

아래의 내용은 키움증권 라진성 애널리스트의 분석보고서를 보고 작성 되었습니다.

리포트에 첫 번째 장을 보면 애널리스트의 의견의 요약적으로 나와있습니다. 투자 의견은 5단계로 Buy(매수), Outperform(시장수익률 상회), Marketperform(시장수익률), Underperform(시장수익률 하회) Sell(매도)가 있습니다. 이번 리포트는 저번의 시장수익률 상회에서 한 단계 낮춘 시장수익률 즉, Marketperform으로 적정 가격이라는 의견 같네요. 두가지 주된 내용으로는 주당 분배금의 추정치가 630원에서 600원으로 하향시키고, 2분기 성과보수 가격대를 추정한 것입니다. 첫 번째로 주당분배금 추정치는 인청국제공항고속도로와 천안논산고속도로에서 결의한 분배금이 당사 추정치 대비 모두 하회했다는 근거로 추정치를 630원에서 600원으로 낮췄습니다. 2018/03/20 - [투자] - 맥쿼리인프라 공시 분석 및 배당금 예상 한 달 전쯤 저도 배당금을 633원으로 예상했었는데 비슷하게 예상했었는데 낮춘 것을 보니 기분이 오묘하네요. 주당 분배금이 600원이라면 시가 배당률은 6.7%정도로 아쉽지만 만족할 만한 배당률 같다고 생각합니다. 두 번째로 2분기 성과보수 가격대 추정인데 9180원부터가 성과보수가 발생하는 가격이라고 합니다. 성과보수 발생 기준 추정방법을 간단히 보자면 맥쿼리인프라 펀드의 1분기 종가합계지수평균을 내고(1506.87), 연 1.08%를 기준수익률이라고 보고 일복리이므로 (91/365)제곱을 하여 곱해줍니다(1536.06). 2분기말 15거래일의 매일종가합계지수가 기준수익률을 곱한 지수에 성과보수 hurdle 이익률인 5.48%를 곱한 것을 넘기면 성과보수가 발생하는 것입니다. 따라서 2분기말 15거래일 동안 모두 9180원일 때는 기준수익률을 곱한 지수보다 5.52% 높아 성과보수가 발생하게 됩니다. 하지만 성과보수는 초과수익의 20%이므로 성과보수가 나와도 너무 상심하지 않아도 된다고 생각합니다. 그만큼 맥쿼리가 펀드 운용을 잘했다는 증거니까요. 또한 누적결손금은 분기수익에서 기준수익을 뺀 것인데 분기수익은 시가총액에 매일종가합계지수의 평균값 증감률을 곱한 것이고, 기준수익은 시가총액에 기준수익률을 곱한 것이므로 평가손실 같은 개념으로 보입니다. 맥쿼리인프라 주주의 관심사를 보면 다른 주식과는 조금 다르게 분배금과 성과보수를 가격보다 신경쓰는 것 같습니다. 저도 맥쿼리인프라 주주이고, 포트폴리오의 30%를 안정적인 배당을 위해서 인프라 관련 펀드인 맥쿼리인프라로 채워 넣었는데 매수한지 오래되고, 이미 예상보다 평가차익은 상회하는 터라 가격보다는 배당과 성과보수에 신경쓰게 되네요.